二〇一五年2季度棉花价格预测:政策利空维持弱势

相关消息: 1.
截止5月22日星期四,2013年度国储拍卖累计出库成交165.98万吨,其中国产棉1…

□本报记者 官平
洲际交易所ICE期棉25日大涨至两年高位,相比美棉,郑棉期货显得积弱难返。但分析人士指…

2014年2季度,国内棉市面临三重政策的利空压力,预计棉花价格将继续维持弱势。2013/2014年度国家收储政策收官、抛储细则重调、直补政策细则出台等,政策面偏空气氛浓…

内盘:CF405: 周一周二周三周四周五最高价18880188451888018…

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□本报记者 官平

2014年2季度,国内棉市面临三重政策的利空压力,预计棉花价格将继续维持弱势。

内盘:CF405:

1.
截止5月22日星期四,2013年度国储拍卖累计出库成交165.98万吨,其中国产棉155.78万吨,进口棉10.2万吨。

洲际交易所ICE期棉25日大涨至两年高位,相比美棉,郑棉期货显得积弱难返。但分析人士指出,郑棉期货价格大幅下跌的空间已经有限,当公布的所谓利空——棉花直补政策消化过后,第二季度郑棉价格会稍有回升。

美高梅官方开户 ,2013/2014年度国家收储政策收官、抛储细则重调、直补政策细则出台等,政策面偏空气氛浓厚。

周一周二周三周四周五最高价1888018845188801898019435最低价1879518785188251886019010收盘价1879518840188701898019315总成交量1.61.20.91.813.7总持仓量9.39.69.710.010.3单位:元/吨,万手

2.继2014年棉花目标价格为19800元吨后,对于价格补贴的原则和配套措施也将陆续跟进。配套措施仍在讨论制定中,其中会包括托底收储,加大对新疆纺织业的支持,对内地产棉区等非试点地区给予适当补贴,加强基础信息监测等等。

美棉库存降至历史低位

在政策引导下,国内供应趋升概率较大;而下游需求方面,在原料价格下滑预期下,下游企业收益方面将有所改善,产品价格可调性将更为灵活,对于改善长期以来下游订单情况萎靡不振或将发挥作用。预计下游需求在二季度产销旺季期间将由弱势逐渐缓慢恢复。因此,在政策面偏空、供需面预期宽松主导下,预计二季度国内郑棉将受压,继续弱势。

外盘:ICE美棉3月

技术分析:

美国农业部(USDA)报告预期,本季美国棉花产量将为1287万包(每包480磅),较之前预估的2013/14年棉花产量为1319万包低约2.5%。这将导致7月底美国棉花库存为约250万包,为1990/91年度以来最低。

国储收购规模下降

上周五周一周二周三周四最高价83.8583.0683.4083.39最低价83.0381.4281.9082.36收盘价83.1582.2483.1882.89总成交量1.31.40.90.5总持仓量16.816.816.816.9单位:美分/磅,万手

郑棉主力501本周延续震荡,仍在前期震荡整理平台。目前价格布林通道保持平行,上中下轨之间空间不大,未来继续维持震荡走势概率较大,但需关注下轨支撑有效性,下轨目前在15750附近。

美棉的供应紧张一直是近期支撑近月合约的重要因素,预计近期美棉近月合约依旧会维持强势格局。不过,从2013年11月底开始的这波反弹行情与中国没有多大关系,归根结底还是与其自身库存有关。

经过连续两个年度的国储棉花大规模收购,今年一季度后,收储成交量呈下滑趋势。截至1月下旬,中储棉收储实际成交达580万吨,实际成交比例从原先50%以上下降到30%左右;尽管节后收储工作如期启动,但从阶段性表现来看,中储棉收储实际成交总体仍在下滑,日均水平维持在3万吨,环比节前平均下降2万吨;截至3月25日,累计成交量达620万吨,预计该数量节后增幅有限。收储规模下降,使得国家收储后期托市效应存在进一步削弱预期。

现货报价:国产棉328B电子撮合成交统计和国产棉328价格指数

综述:

二〇一五年2季度棉花价格预测:政策利空维持弱势。另外,近期周度出口销售数据均显示美棉出口形势良好,截至3月13日,美棉累计净签约13/14年度棉花占预计总出口量的91%,接近五年平均水平93%,而12/13年度只有89%。未装运量只有66.1万吨,低于五年均值。

国储棉抛售压力渐增

周一周二周三周四周五328指数1952919521195261952619535撮合1月19000189981894019024撮合3月1822818234182391823318229单位:元/吨

郑棉本周维持震荡。宏观面国内短期内仍以中性偏紧货币政策为主,而棉花自身总体供需格局依然过于宽松,处于缓慢的去库存化道路上,随着收储结束新底价抛储的进行以及目标价格政策的风声传出,棉花表现较为弱势。技术上棉花总体处于弱势震荡格局。操作上建议震荡思路操作为主,观望亦可。

南华期货分析师傅小燕表示,2013/14年度美棉销售情况较好,因此在中国抛储不搭配额的利空环境下也能独善其身。

相对于收储表现,抛储成交量在一季度呈先升后降趋势。1-2月表现相对较强,成交量呈上升态势。但春节后,虽初始阶段仍表现上升,但在3月中下旬其境况明显不如前期,日成交量不断下滑。截至3月25日,累计成交量仅70万吨。

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操作建议

从技术面来看,傅小燕认为,5月合约已经突破前期震荡区间,价格最高涨至95美分左右,因为基本面已经很难将美棉价格看得太空,所以此刻需要技术面给予信号是否转势,当前来看,美棉震荡向上难改。另外,对美棉短期或有冲击的是月底公布的新年度种植面积预估,所以即使要进场做,也需等待该报告出台再做决定。

目前,疑似抛储新调细则已出台。据中国棉花协会文件,储备棉出库竞卖底价从18000元/吨调整至17250元/吨;另据坊间流传,关于抛储其他细则方面可能有调整:此次新调后抛储将对储备棉竞买成交的企业搭配一定比例的滑准税配额;竞拍存放在新疆库点的储备棉按照3:1的从量比例竞拍进口储备棉;允许纺织企业不限量竞买储备棉,但暂时限制中间商入市交易。进入二季度,收储结束,抛储将成为主导棉市的主要因素不容置疑。在此政策利空影响下,棉价维持偏弱震荡的概率较大。

1.截止12月26日星期四,2013年度棉花收储累计成交4,579,380吨,其中内地1,187,610吨,新疆1,894,600吨,骨干企业1,497,170吨。

二〇一五年2季度棉花价格预测:政策利空维持弱势。震荡思路对待,参考震荡区间15750-16250。

二〇一五年2季度棉花价格预测:政策利空维持弱势。郑棉“疲”于去库存

直补政策有望落地

2.
近日国家发改委下发文件,对湖南、湖北、江西三省棉花收储标准放宽。其中颜色级标准降至淡点污棉三级以上,长度标准降至26毫米及以上。而市场人士此前预计,今年长江流域棉花受灾导致30%以上棉花因为相关指标不达标不能交储。

个人观点仅供参考

与美棉价格上涨相比,郑棉继续下跌,受棉花直补政策利空影响,郑棉价格在今年累计下跌超过17%。现货面上,25日,中国棉花价格指数3128B棉报19414元,较前一日下跌3元。

“收储”转为“直补”是收储政策被变化的市场不断倒逼的结果。该调整预示着未来最低收购价格政策和临时收储政策将向”价补分离”进行转变。

技术分析:

机构来源:华闻期货

业内人士表示,经过仅三年的敞开不限量收储,中国收购企业已经丧失销售渠道,同时快速发展的机采棉导致新疆棉花质量下降,现款现货贸易方式落后于进口棉的信用证模式,在新年度失去收储政策的支撑后,国内棉价将在销售压力下向国际棉价靠拢,且不排除国产棉价格低于进口棉成本的可能。

综合考量国内现行粮食政策、国外棉花补贴政策,我们预期国家在今年实施的直补政策制定主要涵盖直补力度、目标价两方面内容,我们对此进行了预测:

郑棉主力405本周周末大涨,冲破此前震荡区间,但仍未突破月线级别的震荡区间。目前价格突破布林通道上轨,通道打开迹象明显,短线呈向上突破走势,中期仍受到19500和20000压力影响。下周关注19500和20000压力位表现。

国内棉花受庞大国储库存以及未来补贴政策影响,近远期价格都积重难返。近期有消息说4月1日起开始调整抛储政策,首先抛储价下调至每吨17250元。

一方面,若借鉴国家粮食直补政策,基于棉粮比价稳定考虑,预计棉农棉花(皮棉)直补力度1000~1300元/吨。借鉴国家粮食直补政策,从今年下半年起试行对棉农棉花直补政策,实行向新疆重点区域倾斜的优惠扶持,按近年来粮食/棉花1:8和1:8.5的合理比价来计算,按照棉农棉花种植数量直接补贴每吨皮棉1000~1300元比较适合。

综述:

傅小燕表示,从即将抛售的新疆棉以及进口棉来看,光是质量就比之前高很多,那么企业实际到手的棉花成本就不会过于低廉,由于内外价差缩小,企业进口棉花没有太多利润,所以积极竞拍的程度会较高,有助于国储去库存。

另一方面,若参考美国棉花补贴做法,基于皮棉成本、产业链上下游各方利益考虑,预计目标价将设定于19200元/吨。按新疆平均亩产籽棉500斤计算,新疆籽棉种植成本为17600元/吨,则折算成皮棉的成本简单计算为18740元/吨。再综合考虑产业链上下游利益,按2013年新疆利润500元/吨计算,预计目标价设定于19240元/吨较为理想。

郑棉本周前期保持震荡,临近周末因发改委放宽长江流域三省收储标准而出现大幅涨势、持仓成交量也有所配合。尽管如此,国内短期内仍以中性偏紧货币政策为主,而棉花自身总体供需格局依然过于宽松,处于缓慢的去库存化道路上。收储政策放宽保护了棉农,拯救了长江流域大批棉花,但也使得收储量大幅增加,增加期末库存量,以及明年棉农继续植棉的信心,实际上是去库存道路上的一个倒退,尽管短期内因利于收储使得价格走高,但长期看由于更多的库存压力,对于棉价而言并非好事。不建议过分追多,不妨依托压力位逢高试空为主,中长线暂时观望。

行业消息人士此前透露,目前国储库内棉花库存已经将近1000万吨。“从前年国家收储开始,基本上95%产棉都交给国储了。”不过,傅小燕认为,郑棉价格大幅下跌空间受限,利空出尽后价格会稍有回升。

下游需求缓慢恢复

操作建议

数据显示,下游纺织及服装2月出口数据呈明显回落,环比缩减62%,减幅较上月扩大72.07%,较去年同期扩大28.73%.下游纺织及服装国内消费也不尽如人意。2014年1-2月,全国50家大型零企服装零售额同比下降2.5%.

关注19500、20000压力位逢高试空为主,跟多者注意见好就收,中长线暂时观望。

因此,一季度下游产品需求仍未摆脱减速发展趋势。进入二季度,下游行业将逐渐进入产销旺季。我们预计,下游订单情况在二季度随着产品价格的下滑会有所改善,下游需求或将进入缓慢恢复期,但发生有效变化仍需一段时间酝酿。

个人观点仅供参考

总体上,棉花在二季度仍主要受政策利空的压制,预计难以出现大幅上涨行情,建议逢高沽空操作为宜。

机构来源:华闻期货

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