XP退出激起互连网安全“激情”市镇早被分割

内容摘要:自2014年4月9日以来,习近平在一周时间内三次重点强调“国家安全”,近日,习近平表示国安委正式运转。受此影响,信息安全概念有望迎来炒作潮。

内容摘要:据悉,中央国家机关政府采购中心日前下发通知,规定所有计算机类产品不允许安装Windows
8系统,业内认为,此举使国产软件概念股有望受益。 …

内容摘要:近日,中俄签署联合声明,声明呼吁国际社会制定普遍认可的行为规范,构建和平、安全、开放、合作的信息环境。

内容摘要:2014年4月8日零时,微软正式停止为Windows
XP提供免费服务支持,意味着中国安全厂商接棒服务正式开始。业内人士认为,在家庭用户中,网络安全的市场基本上已经被36…

自2014年4月9日以来,习近平在北京视察、调研军警部队,整整一周时间内三次重点强调“国家安全”;而2014年4月15日,习近平主持召开中央国家安全委员会首次会议,国安委正式运转。受此影响,信息安全概念有望迎来炒作潮,投资者可关注立思辰、绿盟科技、北信源、卫士通、启明星辰、任子行等。

中央政府采购网消息,中央国家机关政府采购中心日前下发《关于进行信息类协议供货强制节能产品补充招标的通知》,其中规定,所有计算机类产品不允许安装Windows8操作系统。分析认为,相关国产软件概念股有望受益。

中国与俄罗斯2014年5月20日签署联合声明,对当前信息通信技术被用于与维护国际稳定与安全目的相悖、损害国家主权和个人隐私的行为表示严重关切。

2014年4月8日零时,微软正式停止为Windows
XP提供免费服务支持,作为已经服务用户13年,如今这个微软历史上最“长寿”的操作系统也即将功成身退。不过依然有很多用户选择“继续留守”XP系统。

习近平一周来三提“国家安全”

国金证券此前发布研报认为,XP系统在政府和国企终端应用中占统治地位:在中国,仍有1.25亿用户在使用XP系统,而且大量用户为企事业单位、以及在ATM机等系统内,XP系统扔占主导。XP系统的应用比例在部委和大型央企中是70%。不但是中国政府,其他国家政府也有类似问题,比如英国、荷兰政府则刚刚分别与微软签订了数百万欧元的延期支持合同,以便为仍运行Windows
XP系统的政府计算机提供支持。

中国国家主席习近平2014年5月20日与正在对中国进行国事访问并出席亚洲相互协作与信任措施会议第四次峰会的俄罗斯总统普京共同签署了《中俄关于全面战略协作伙伴关系新阶段的联合声明》。

由于微软方面称,停止服务后,XP仍然能使用,但会面临安全风险,随着网络安全形势的日趋紧张,这也被许多分析人士认为,中国安全厂商接棒服务将以此为契机正式开始。

据报道,自2014年4月9日以来,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在北京视察、调研军警部队,整整一周时间内三次重点强调“国家安全”。

国产操作系统是大势所趋:从中国的政策导向上来看,政府已经将信息安全上升到国家安全。国产的操作系统也将成为保障信息安全的重要组成。目前中标麒麟操作系统是应用最广的国产操作系统,由中国软件的50%控股子公司中标软件研发,“核高基”项目的研究成果,预计未来将是国产操作系统的重要选择之一。

声明说,中俄认为,国际社会应在相互尊重、平等互利的基础上开展国际合作,共同应对信息安全威胁。

据第三方机构统计数据显示,2015年中国信息安全产品规模将达到14.35亿美元。巨大的市场份额,也使得网络安全的龙头企业纷纷迎来投资者的艳羡目光,不过,有不愿署名的业内人士称,市场虽然宏大,但具体公司的利好状态,仍需区别对待。

2014年4月9日上午9时30分许,习近平来到位于北京市郊的武警特种警察学院。他观看了反恐课目训练演示,详细询问了特战队员教学训练和生活情况,并且为“猎鹰突击队”授旗。在视察过程中,习近平强调,武警部队作为国家反恐维稳的重要力量,要坚决有力打击各种暴力恐怖犯罪活动,维护国家安全和社会稳定,保障人民安居乐业。习近平勉励特战队员,要保持高度戒备,真正成为特战精英、反恐尖兵,努力成为国际一流水平的反恐特战劲旅。

维持行业“增持”评级,投资组合为:北信源、中国软件。

声明呼吁国际社会制定普遍认可的行为规范,坚持多边、民主、透明原则,使互联网治理体系国际化,构建和平、安全、开放、合作的信息环境。

蛋糕被夸大市场早被瓜分

五天以后,2014年4月14日上午9时15分许,习近平专程到空军机关,就空军建设和军事斗争准备进行调研。他来到空军机关指挥楼,了解部队战备值班情况,同指挥所值班官兵亲切握手,向他们询问值班工作情况,并观摩空情处置课目指挥演练。在接见空军机关副师级以上干部时,习近平说,空军在国家安全和军事战略全局中具有举足轻重的地位和作用,为维护国家主权、安全、发展利益做出了重要贡献。他要求空军保持常备不懈的战备状态,确保遇有情况能够快速有效处置。

宏源证券也认为,目前信息化和经济全球化相互促进,互联网已经融入社会生活方方面面,深刻改变了人们的生产和生活方式。中国正处在这个大潮之中,受到的影响越来越深。网络安全直接关系到国家安全问题,而信息资源已经成为重要的生产要素和社会财富,决定了国家软实力和竞争力的重要标志。因此没有网络安全就没有国家安全,没有信息化就没有现代化。

美高梅官方开户 ,从2013年棱镜门引发世界范围的轰动,到中国成立由国家主席习近平为组长的中央网络安全领导小组,网络安全的话题从未在公众的视野消失,并愈发滚烫起来。

在中国,安全信息的规模逐年扩大,2010年中国信息安全产品规模是6.06亿美元,2012年已经增长到8.77亿美元,第三方机构预计,2015年中国信息安全产品规模将达到14.35亿美元。

在一周的视察调研中,习近平始终强调军警部队要保持高度戒备,始终强调要“忠诚”,特战队员要“永远做党和人民的忠诚卫士”,部队要确保“在任何时候、任何情况下都坚决听从党中央、中央军委指挥”。

自主可控是重中之重,国产软件的大时代!目前中国信息化基础设施建设相对落后,核心技术自主创新能力相对落后,这些都极大的威胁了中国国家安全和未来经济增长质量,因此信息化建设的自主可控将是国家网络安全和信息化的重中之重。国家必然从软件、硬件等领域加速独立、创新的自主知识产权信息安全体系构建,预计去IOE、SOA的国产化进程将进一步加速,国产软件的大时代已经到来!

事实上,中国面临的境外网络攻击和安全威胁越来越严重,从根本上来说,中国企业对信息安全的重视程度不足,信息安全产业投入与整个互联网产业投入相比严重偏少。很多重要客户和企业数据被暴露在互联网上,直接导致各种泄密事件、网站瘫痪事件层出不穷。然而这将唤醒社会对网络安全的重视,网络安全行业正迎来快速发展时期。

对于XP系统的退出能给中国信息安全行业带来多大的“蛋糕”。有业内人士表示,“XP系统最大的优势就在于它相比较微软别的系统所占内存较小,这也使得很多人愿意留守,不过后续实际能产生什么样的影响仍需要观望,因为XP系统的退出所带来的实际意义有点被夸大化了,因为将来这些不升级的用户终究还是会升级的,新的系统肯定会继续推广,而且用户为了追求体验也不会‘固步自封’,只是需要一个适应过程,毕竟新的系统终究是代表进步”。

2014年4月15日,习近平主持中央国家安全委员会首次会议,他提出了社会公众颇为新鲜的“总体国家安全观”。在中央国家安全委员会常委、委员悉数亮相的这次重要会议上,习近平明确了国家安全体系的主要内容,这也意味着总体国家安全观有了切实抓手和努力方向。

自主可控相关标的:太极股份、东软集团、用友软件。信息安全相关标的:启明星辰。交易性标的:中国软件、北信源、绿盟科技。

据统计,中国安全信息的规模逐年扩大,2010年中国信息安全产品规模是6.06亿美元,2012年已经增长到8.77亿美元,第三方机构预计,2015年中国信息安全产品规模将达到14.35亿美元。

该人士同时表示,“在家庭用户中,网络安全的市场基本上已经被360、金山毒霸这样的公司牢牢占据,虽然百度现在也来抢占市场,但是总体来看,行业格局也并未因此受到特别大的影响。”

历时五个月国安委正式运转

北信源:行业地位越发明显,用户价值变现值得期待

从行业规模来看,中国安全市场的参与者总体规模并不是很大,主要公司均在各自的细分领域具有较强的优势,占据30%左右的市场份额。伴随着各个领域优势企业资金实力的增强,未来行业集中度有望大幅提升。

据了解,早在2014年3月7日,腾讯、微软、联想联合金山、搜狗、知道创宇、乌云、KEENTEAM等国际中国知名互联网企业,共同针对于中国2亿Windows
XP用户电脑安全与系统升级启动Windows
XP用户支持行动即“扎篱笆计划”,建立联合通报防御制度,在XP系统退役后,保护中国XP用户安全、平稳渡过系统过渡期。

中央国家安全委员会从明确提出设立到正式启动运转,历时五个月。

公司公告了2014年一季度业绩预告,预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为24.5万-28.2万元,同比增长30%-50%。

目前颇受关注的几家网络安全概念股中,卫士通是目前市场公认的网络安全龙头股。该公司提供全系列的密码产品、安全产品及安全系统,包括核心的加密模块和安全平台、密码产品和安全设备整机以及具备多种安全防护功能的安全系统,是目前中国以密码为核心的信息安全产品和系统的最大供应商。公司具备提供信息安全的整体解决方案,且还具备提供安全集成和工程实施服务的能力。

重心不同术业有专攻

2013年11月13日,十八届三中全会刚刚闭幕,全会公报提出,要设立国家安全委员会,完善国家安全体制和国家安全战略,确保国家安全。

一季度业绩占比甚小,但释放积极信号

立思辰的信息安全业务已经覆盖内容的输入、数据流转以及内容的输出。公司已经从军工涉密业务进入政府、金融等泛安全领域,其全资子公司北京立思辰新技术有限公司拥有国家保密局颁发的“涉及国家秘密的计算机信息系统集成资质证书”;

据启明星辰2013年报显示,2013年公司实现营业收入9.48亿元,同比上升30.3%;归属于母公司净利润为1.22亿元,同比增长66.2%,EPS为0.59元;扣非净利润为1.08亿元,同比增长约80.5%。

在甲午年春节到来前一周,2014年1月24日,中共中央政治局召开会议,在这次会议上研究决定中央国家安全委员会设置。会议决定,中央国家安全委员会由习近平任主席,李克强、张德江任副主席,下设常务委员和委员若干名。中央国家安全委员会作为中共中央关于国家安全工作的决策和议事协调机构,向中央政治局、中央政治局常务委员会负责,统筹协调涉及国家安全的重大事项和重要工作。

公司的经营业绩具有明显的季节性,收入和净利润的实现主要集中在每年的四季度,2011年-2013年第四季度的净利润占比分别高达81%、78%和78%,因此一季度的业绩对全年的影响甚小。

蓝盾股份能提供信息安全领域一体化解决方案,包括企业级信息安全产品研发与销售并提供安全集成、服务等业务,拥有商用密码产品销售许可证、军队网络采购信息发布资格认证、涉密信息系统产品检测证书七项,以及军用信息安全产品认证证书三项;

公开资料显示,2013年启明星辰净利润同比增长,主要是受益于此前公司的一项并购。

2014年4月15日,习近平主持召开中央国家安全委员会首次会议,这标志着这一举世瞩目的机构开始正式运转。

公司2012年一季度收入仅748万元,由于费用季度平分,当期净利润亏损1400万元;2013年开始出现明显好转,一季度实现收入大幅增长至2827万元,净利润实现扭亏;2014年一季度公司继续实现净利润同比大幅增长,虽然绝对数值较小,但可以推测收入实现了大幅增长,全年来看,业绩增长势头仍然明显。

启明星辰是中国拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务的综合提供商,在政府和军队拥有80%的市场占有率。

2011年公司启明星辰以3.244亿元并购网御星云,启明星辰原本的业务集中在黑客攻防、安全管理、漏洞扫描上,而网御星云的核心在于防火墙、安全网关、安全隔离,业务重合度较小,这种业务布局,为公司的业务形成有效补充。

十八届三中全会还决定成立中央深化改革领导小组。在三中全会闭幕后一个月,中共中央政治局在2013年12月31日召开会议,决定成立中央全面深化改革领导小组,由习近平任组长。会后一个月,领导小组于2014年1月22日召开第一次会议;又在短短一个月后举行第二次会议。

“金甲防线”获得政府唯一认证供应商资格,行业地位凸显,圈地价值极大

北信源产品被广泛被应用于政府部门、军队军工企业、能源、金融等重要领域的大型国有企事业单位。

网御星云的防火墙主要提供给军队、武警和军工企业,其拥有上百家金牌代理商、销售渠道覆盖全国二三级城市和部分四级城市,属于优质资源。因此启明星辰在并购完成后,一方面丰富了公司的产品线,另一方面可以形成规模整合效应。

梳理公开报道发现,确定成立中央国安委的这次政治局会议,明确了国安委主席、副主席人选;而中央深改小组的副组长名单,则在首次会议才正式披露。新华社报道,公布了深改小组首次会议确定了一系列工作规则,通过6个专项小组名单;而中央国安委首次会议的公开报道,则并没有透露更多详情。

2014年4月8日开始微软全面停止XP服务,政府、军工、重点行业等企业级市场忧虑冲冲,我们了解到,本次政府相关部门进行认证的XP服务产品,北信源属于唯一获得认证资格的供应商,彰显公司在企业级市场的行业地位和产品优势。

绿盟科技专注于信息安全领域,主营业务为信息安全产品的研发、生产、销售及提供专业安全服务。

同时,启明星辰在研发费上的“大手大脚”也终有所回报,在过去两年内启明星辰发布了许多新品,包括新一代网关、新一代Web防火墙、新一代安全监测产品等,随着这些新产品投入销售并实现利润,对提升公司市场规模和业绩也是利好消息。

A股上市公司中,网络信息安全相关上市公司主要有:1、安全硬件提供商:启明星辰、绿盟科技、美亚柏科;2、安全软件提供商:北信源、拓尔思、任子行、立思辰;3、安全集成服务商:蓝盾股份、卫士通。

根据媒体报道,公司“金甲防线”上周下载量徒增5倍,企业版下载量增长近10倍。我们认为XP续航服务是公司非常重要的机遇,因为公司目前的重点仍是圈地,虽然在政府、军工、能源等重要领域的总部层面市场份额高达70%,但是具体到各个分支机构的终端市场上,公司占比仅20%左右,本次受益于“金甲防线”产品,公司有望在终端数量上提升一个台阶。假设仅政府、军工和能源领域实现终端市场全覆盖,公司未来一到两年有望实现覆盖终端数从目前的2000万上升至4000万左右。圈地后的交叉营销是公司收入的主要来源,圈地加速后,势必带来业绩的更高速增长,价值极大。

中央国家机关采购计算机禁装Win8系统概念股望爆发

一方面,前期的投入迎来了回报期,另一方面,Windows
XP带来的安全机会,也使得许多投资者纷纷看好启明星辰。不过,“XP系统的退出对启明星辰的影响并不能达到立竿见影的效果,因为启明星辰的重心其实是放到政府机关这样一类的网络安全上,而不是在家庭用户这一块。比如最近政府成立国家信息安全小组,这对启明星辰其实来说是一个更直接的好机会”。一位IT业内人士在表示。

绿盟科技:股权激励全面充分,长期稳定增长可期

企业级市场最具互联网基因和优势的公司,用户资源价值较大,维持买入评级

中央政府采购网消息,中央国家机关政府采购中心日前下发《关于进行信息类协议供货强制节能产品补充招标的通知》,其中规定,所有计算机类产品不允许安装Windows8操作系统。分析认为,相关国产软件概念股有望受益。

Windows XP停止服务北信源“金甲防线”下载量陡增

股权激励全面充分

计算机板块2014年一个明显的主题就是“触网”,这也是整个行业的大势所趋,云计算、互联网、平台化等是行业发展的方向。互联网的核心是用户,而相比个人消费市场,企业级市场的互联网业务门槛更高,如资质门槛、行业解决方案门槛、成功案例门槛等等,北信源从早期的个人杀毒软件市场转战企业级市场,早早具备互联网运营的基因和经验,从公司的战略规划来看,互联网和个人市场也是其重要的发展方向,我们认为,在企业级市场上,能够拥有2000万高粘性用户的企业很稀缺,该用户数量即使放到个人市场上价值也非常大。随着金甲防线和其他新产品的拓展,公司用户量有望继续获得高速增长,未来用户价值变现非常值得期待。

国金证券此前发布研报认为,XP系统在政府和国企终端应用中占统治地位:在中国,仍有1.25亿用户在使用XP系统,而且大量用户为企事业单位、以及在ATM机等系统内,XP系统扔占主导。XP系统的应用比例在部委和大型央企中是70%。不但是中国政府,其他国家政府也有类似问题,比如英国、荷兰政府则刚刚分别与微软签订了数百万欧元的延期支持合同,以便为仍运行Windows
XP系统的政府计算机提供支持。

自2001年至今,Windows
XP操作系统已经连续工作近13年,2014年4月8日,微软正式停止对Windows
XP的服务支持,虽然微软方面声明称,XP退休后不影响继续使用,但是微软方面将不再提供官方安全服务支持。

2014年4月13日,公司发布了股权激励计划草案:拟向激励对象授予204.7万份股票期权,约占总股本的2.42%;激励对象共计316人,包含公司中高层管理人员和核心业务技术人员,股权激励全面充分;行权价格为91.42元。自授予日起满12个月后,激励对象在未来36个月内分三期行权,行权比例分别为30%、30%、40%。行权条件:以2013年净利润为基数,2014年-2016年净利润较2013年增长率分别不低于20%、44%、72%,净资产收益率分别不低于12%、13%、14%。预计2014年-2017年激励成本分别为1189万元、1766万元、849万元、272万元。

预计2014、2015年的EPS分别为0.82元和1.1元,对应当前股价PE分别为49.2倍和36.5倍。公司的核心竞争力较强,圈地阶段尚能够实现高速增长,未来发力终端交叉营销市场弹性更大,高增长能够看得很远,公司已经覆盖的数千万终端用户未来价值变现值得期待,维持买入评级。

国产操作系统是大势所趋:从中国的政策导向上来看,政府已经将信息安全上升到国家安全。国产的操作系统也将成为保障信息安全的重要组成。目前中标麒麟操作系统是应用最广的国产操作系统,由中国软件的50%控股子公司中标软件研发,“核高基”项目的研究成果,预计未来将是国产操作系统的重要选择之一。

对已用惯了XP系统的中国用户而言,虽然难以割舍,却也无法消除心头对其安全隐患的担忧。

中国最具核心竞争力的企业级网络安全解决方案商

风险提示:费用大幅增长风险;互联网类公司竞争加剧等风险。

维持行业“增持”评级,投资组合为:北信源、中国软件。

所幸,有IT行业分析人士介绍,“在XP停止服务后,不少公司陆续着手开发了对应产品,例如‘可信计算系统’、‘政务终端安全配置应用支撑平台’、‘360XP盾甲’等,而2013年12月份,北信源推出的XP停服应对产品‘金甲防线’也包括其中”。

公司是中国领先的、具有核心竞争力的企业级网络安全解决方案供应商。技术方面,根据IDC研究报告,在安全软件厂商的竞争力展望中,公司的技术能力位居首位;市场份额方面,公司的网络入侵防御系统、抗拒绝服务系统、漏洞扫描产品、Web应用防护系统市场占有率分别为23.2%、30%、23.6%、31.9%,排名第一;网络入侵检测系统市场占有率22.6%,排名第二。成长性方面,公司06-12年营业收入CAGR达到33.36%,净利润CAGR达到52.35%,增速明显高于行业和竞争对手。

绿盟科技:最具核心竞争力的企业级网络安全解决方案商

宏源证券也认为,目前信息化和经济全球化相互促进,互联网已经融入社会生活方方面面,深刻改变了人们的生产和生活方式。中国正处在这个大潮之中,受到的影响越来越深。网络安全直接关系到国家安全问题,而信息资源已经成为重要的生产要素和社会财富,决定了国家软实力和竞争力的重要标志。因此没有网络安全就没有国家安全,没有信息化就没有现代化。

金甲防线推广全面铺开

预计2014-2016年业绩分别为1.69元/股、2.20元/股、2.87元/股研报预计公司2014-2016年EPS分别为1.69、2.20、2.87元,对应市盈率分别为54、41、32倍。公司是中国最具有核心竞争力的企业级网络安全解决方案供应商,研报看好公司长期的发展以及技术优势和市场前景,但政策层面让市场对信息安全类公司的盈利预期过高,出于谨慎原则,研报给予公司”谨慎增持”评级。

公司主要向用户提供网络及终端安全产品、Web及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品,并为其提供专业安全服务,客户主要是政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户。2013年实现收入62,305万元,同比增长18%,净利润11,053万元,同比增长17%;2014年一季度收入和净利润分别同比增长15%、17%。

自主可控是重中之重,国产软件的大时代!目前中国信息化基础设施建设相对落后,核心技术自主创新能力相对落后,这些都极大的威胁了中国国家安全和未来经济增长质量,因此信息化建设的自主可控将是国家网络安全和信息化的重中之重。国家必然从软件、硬件等领域加速独立、创新的自主知识产权信息安全体系构建,预计去IOE、SOA的国产化进程将进一步加速,国产软件的大时代已经到来。

早在2013年,众多网络安全专家就曾纷纷呼吁,要重视Windows
XP停服期间的安全防护。虽然微软希望通过Windows
XP停服,吸引更多用户升级到Win8等新版本产品,但由于中国市场使用Windows
XP的比例较大,特别是其中包括ATM机、政府部门和一些大型国企等用户,故XP停服期间的安全防护非常重要。

启明星辰:业绩良性增长,费用控制有待改善

中国信息安全需求日益旺盛,龙头公司有望脱颖而出

自主可控相关标的:太极股份、东软集团、用友软件。信息安全相关标的:启明星辰。交易性标的:中国软件、北信源、绿盟科技。

“我们公司推出的金甲防线产品,能够在XP停止服务后为用户继续提供数据保护、数据防火墙、运行堡垒、主动防御、补丁支撑体系、微软基线技术等多种技术支持,这一点在2013年发布产品说明公告中已经写清。”2014年4月8日,北信源相关工作人员表示。

公司发布2013年业绩报告,报告期内,实现总收入为9.48亿元,较上年同期增30.31%;归属于母公司所有者的净利润为1.22亿元,较上年同期增66.19%;基本每股收益为0.59元。拟10送4转6派1元。

IDC预测,2013年中国信息安全产品和服务市场规模分别为9.50亿美元、4.84亿美金;到2017年,中国信息安全产品的市场规模有望达到15.62亿美元,CAGR为13.5%,安全服务的市场规模有望达到7.07亿美元,CAGR为9.9%。公司是中国具核心竞争力的企业级网络安全解决方案供应商,根据IDC报告,在安全软件厂商竞争力展望中,公司的技术能力位居首位。政策是推动行业发展的重要因素,三中全会发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,重点提及信息安全,将成为“十二五”的主题。

国防部:军队近年遭受相当数量来自美国互联网攻击

据了解,近日,北信源“金甲防线”下载量陡增5倍,企业版下载量增长近10倍。

点评:1、业绩符合预期,网御星云并表助业绩跨越式增长

中国最具核心竞争力的企业级网络安全解决方案商

国防部新闻发言人耿雁生就美司法部起诉中国军人发表谈话称,中国政府和军队从未从事或参与任何通过网络窃取商业秘密的活动。据统计,中国军队接入国际互联网用户终端近年遭受了大量境外攻击,根据IP地址显示,其中有相当数量攻击源来自美国。

根据2013年12月份北信源发布《关于新产品研讨会的内容》中提到的据抽样调查数据,在部分部委和大型国企,XP系统应用比例在70%以上。如此巨量的操作系统更新,保守估计需要1年—5年的过渡时间,在这期间,这些电脑设备存在数据、系统等多重安全问题隐患。北信源认同微软公司提出的“XP系统后续将存在风险”观点,处于过渡期的终端设备的数据及系统安全同样需要受到相应保护以使其免受外界侵犯。

网御星云整体并表助力公司安全网关产品和安全检测产品营收高速增长,带动整体收入规模增长远超行业平均水平。净利润增速显著快于收入增速主要缘于:1)增值税退税额大幅增加;2)公司各产品线毛利水平大多呈现稳中有升的态势,整体毛利率上升近3%。但公司全年费用控制逊于研报此前预期,销售费用和管理费用增长均快于收入规模增速,研报认为随着对网御研发与销售部门整合的推进,公司费用控制的成效有望自14年开始逐步显现,这也将成为公司短期业绩增长的核心驱动力之一。

市场份额方面,公司的网络入侵防御系统、抗拒绝服务系统、漏洞扫描产品、Web应用防护系统市场占有率分别为23.2%、30%、23.6%、31.9%,排名第一;网络入侵检测系统市场占有率22.6%,排名第二。成长性方面,公司06-13年营业收入CAGR达到31.1%,净利润CAGR达到46.6%,增速明显高于行业和竞争对手。同时公司作为国家信息安全标准化成员单位,参与了多项国家级、行业级、企业级等各类规范与标准的编写工作。目前公司现有客户24.9%为政府机构,25.3%为电信运营商,此外还有金融、能源、互联网等行业客户,细分行业的巨大优势,并保持了长期稳定的合作关系。

亚洲相互协作与信任措施会议第四次峰会在上海开幕

对于公司推出的新产品,北信源董秘任佳伟表示,金甲防线的推广将在XP系统2014年4月份停止服务后全面铺开。

2、夯实行业地位,分享网络安全国产化盛宴

盈利预测与估值:我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.58、2.05、2.80元,对应市盈率分别为48、37、27倍。我们看好公司长期的发展以及技术优势和市场前景,外延式并购将成为公司扩充产品业务线以提升整体解决方案能力的重要手段,但政策层面让市场对信息安全类公司的盈利预期过高,出于谨慎原则,我们给予公司“谨慎增持”评级。

亚洲相互协作与信任措施会议第四次峰会将于今日在上海开幕。峰会上,中方将倡导“谋求共同安全、综合安全、合作安全、可持续安全”的“亚洲安全观”,提出“重塑亚洲意识,增进对亚洲安全与互信的认识”,这将成为峰会的两大看点。此外,亚洲国家今后在安全方面有哪些合作意向、亚洲地区乃至域外的热点问题、亚信安全机制今后会不会有所发展,也引人关注。而46个国家和国际组织领导人、负责人或代表的碰面会晤,以及若干与会外国领导人结合出席峰会展开的访华,将是牵动全球目光的另一大看点。

2013年营收利润双增可期

整合网御星云后,公司顺势切入军队军工和能源、交通等细分市场,进一步巩固了在防火墙、统一威胁管理、入侵检测与防御、安全管理平台市场上的龙头地位,同时在安全性审计、安全专业服务方面亦处于市场中的第一集团。随着国家网络安全和信息化领导小组的成立,关键行业应用领域网络设施的国产替代有望提速,政府机关、军队、大型金融、能源、电信企业等仍会成为投资的重点。此外在”民生”领域,数据的集中化处理和移动互联的兴起在为应用安全和移动安全带去挑战的同时,也为行业增长打开了新的市场空间。公司将凭借完善的产品线以及持续的推陈出新在行业的成长中继续领跑。2013年公司推出的新品包括:下一代防火墙、下一代统一威胁管理系统、天清应用交付产品、新一代上网行为管理产品、新一代堡垒机产品等。

风险提示:竞争加剧导致毛利率下降的风险;技术风险;控制权风险;募集资金投资项目风险。

目前,峰会的各项准备工作已经就绪。

在北信源看来,“金甲防线”也将面临市场开拓与同类竞争的风险。

3、维持”增持”评级

启明星辰:信息安全龙头成长稳健,规模效应即将显现

亚信峰会是亚洲各国讨论安全合作峰会,国家安全和反恐将是峰会聚焦的主题。

公司曾透过公告表示,新品的实际使用情况取决于广大终端用户的认可、接受程度以及操作系统更新的进展速度,其市场开拓情况存在不确定性;另外,北信源提供的“金甲防线”和相关服务可能面临较为激烈的市场竞争,公司会面临较大的市场竞争风险。

研报预计公司2014和2015年每股收益分别为0.79和1.16元,对应市盈率:41倍和28倍,净利润复合增长率超过40%。

启明星辰发布2013年报:实现营业收入9.48亿,同比上升30.3%;归属于母公司净利润为1.22亿,同比增长66.2%,EPS为0.59元;扣非净利润为1.08亿,同比增长约80.5%。分配预案为10送4转增6派1。

安防概念股:威创股份、英飞拓、汉王科技、航天长峰、高德红外、大华股份、海康威视等

据北信源2013年业绩快报显示,公司预计2013年实现营业收入2.28亿元,同比2012年的1.9亿元增长了20.03%,2013年实现归属于上市公司股东的净利润为7255.9万元,同比2012年的6010.75万元增长了20.72%。

公司将立足网关、检测和平台三大优势技术,着力布局APT检测、DLP、大数据安全、工控安全、移动互联网安全、云计算和虚拟化安全等新兴领域,并运用资本优势持续提升市场占有率,巩固行业领军地位。研报维持其”增持”评级不变,给予12个月目标价35.6元,对应14年市盈率45倍。

网御星云并表驱动业绩增长。2013年,网御星云并表贡献的营收和净利润分别为4.12亿和7062万。剔除网御星云并表因素,公司2013年营收和净利分别增长3%和58%。此外,公司2012年滞后返还的增值税退税在2013年收到,对盈利的正贡献在2000万左右。剔除该因素,公司2013年内生净利同比基本持平。需要指出的是,公司在并购网御星云后进行了业务重组,将较强的网关团队放在网御星云。因此,公司实际上的内生增速高于表现出来的增速。

工信部:加力支持linux操作系统研发和应用

对于净利润与营业收入双增长,公司表示,原因主要是公司按照年度经营计划,稳健扩大经营规模,通过继续加大对重点行业客户的持续服务和对新客户的积极开拓,公司收入与利润均保持了稳步增长。

4、风险提示:政企部门对网络安全投入逊于预期、回款不利导致坏账攀升。

分产品看,公司安全产品、安全服务和硬件销售业务同比分别增长39%、10%和17%。在安全产品中,公司安全网关业务本期同比增长56%,占公司整体营收和毛利比重分别达到41%和47%,已经成为公司业绩增长的最主要驱动力。从行业角度,信息安全行业景气度趋于提升:首先,棱镜门事件的持续发酵和中央网络安全和信息化领导小组使政府与大中型企业对于信息安全重视程度明显提升,在政府专项资金推动下,信息安全行业有望加速增长;其次,云计算安全、移动互联网安全、工业控制安全和APT等信息安全新领域带来增量投资。在行业景气度提升的同时,公司在2013年度发布了下一代防火墙、下一代统一威胁管理系统、天清应用交付产品和新一代上网行为管理等新产品。这些新产品,结合公司在云安全、移动互联安全和工业控制安全等领域的投入,将驱动公司长期业绩增长。

工信部新闻发言人张峰周三在国新办召开新闻发布会上表示,将继续加大力度,支持中国linux操作系统的研发和应用。

另据相关研究报告指出,信息安全行业景气度上行,国安委和安全事件使得行业升温。2013年棱镜门事件使得信息安全行业获得国家高度重视,国安委设立后将会对信息安全行业进行自上而下的全方位规划部署,中国企业受益明显。内网安全的重要性在不断攀升,北信源在金融电信等外资产品为主的市场有望取得突破性进展。

美亚柏科:转型处于量的积累阶段

毛利率提升缓解市场对竞争过度疑虑,协同效应开始体现。2013年,公司综合毛利率为63.7%,同比上升近3个百分点,主要原因是毛利率较高的安全网关业务占比提升。就占比最高的安全网关业务而言,公司2013年毛利率提升约1.2个百分点至74.1%,已经连续两年上升。市场一直担忧安全网关市场竞争者众多,高毛利率难以维持。公司安全网关业务毛利率始终保持在70%以上,表明公司产品竞争力突出,一旦营收增长加速,将有明显的规模效应。

张峰介绍,希望使用XP系统个人用户及时下载安装中国相关企业提供的防护软件,降低信息安全风险,与此同时工信部将继续加大力度,支持中国linux操作系统的研发和应用。

启明星辰:信息安全龙头成长稳健,规模效应即将显现

2014年3月27日晚间美亚柏科发布2013年年报:营业收入39,041.34万元,较上年同期增长11.55%,归属于上市公司股东的净利润5,628.69万元,较上年下降28.23%。同时公司发布2014年一季度业绩预告,亏损约:50万元-240万元,同比上升约37.33%-86.94%。

公司2013年销售费用和管理费用同比分别增加40%和54%。两项费用合计同比增加45%,高于营收和毛利增速。同时,我们看到,公司2013年底员工总数为2183人,同比仅微增1%。从研发费用看,公司2013年总体研发投入为1.62亿,同比增加约16%。随着公司与网御星云研发和销售团队的进一步融合,我们判断公司期间费用率从2014年开始将有明显下降。

XP退出激起互连网安全“激情”市镇早被分割。从工信部知情专家处获悉,工信部这一表态的背景,是正在推行办公设备国产化。目前政府的办公设备,包括办公软件、电脑及打印复印设备的国产化比例已超过了50%,而发展方向是完全国产化。目前北京县区一级已全部完成任务。

启明星辰发布2013年报:实现营业收入9.48亿,同比上升30.3%;归属于母公司净利润为1.22亿,同比增长66.2%,EPS为0.59元;扣非净利润为1.08亿,同比增长约80.5%。分配预案为10送4转增6派1.

点评:业绩符合市场预期

依然是信息安全行业龙头公司,中长期角度维持“增持”评级。我们判断信息安全行业2014年行业景气度提升,公司作为行业龙头将受益行业趋势。我们预测公司2014~2016年EPS分别为0.77元、1.11元和1.57元。基于信息安全行业景气度提升的预期以及公司的龙头地位,我们以45倍的2014年市盈率给予6个月目标价为34.65元,维持“增持”评级。我们仍认为公司在目前A股信息安全行业中最具百亿市值潜力的公司,建议逢低配置,中长期持有。公司可能的股价催化剂包括资本运作以及信息安全事件刺激等。

XP退出激起互连网安全“激情”市镇早被分割。梳理发现,目前A股市场拥有LINUX操作系统与办公软件业务的企业,有中国软件公司,其主营软件与信息产品开发、行业应用及系统集成服务、欧美及日本地区的软件外包业务,产品覆盖系统软件、支撑软件和行业应用软件三大领域。此外,同洲电子有研发具自主知识产权的”960″智能手机安全操作系统,是基于Linux内核的原生操作系统。

网御星云并表驱动业绩增长。2013年,网御星云并表贡献的营收和净利润分别为4.12亿和7062万。剔除网御星云并表因素,公司2013年营收和净利分别增长3%和58%。此外,公司2012年滞后返还的增值税退税在2013年收到,对盈利的正贡献在2000万左右。剔除该因素,公司2013年内生净利同比基本持平。需要指出的是,公司在并购网御星云后进行了业务重组,将较强的网关团队放在网御星云。因此,公司实际上的内生增速高于表现出来的增速。

2014年2月26日公司发布的业绩快报显示2013年归属于上市公司股东的净利润5,659.78万元,对应EPS为0.26元。公司公布的年报显示净利润为5,628.69万元,对应EPS为0.25元,符合市场预期。公司处于转型过程之中,2013年单季度业绩也一直处于同比下滑的状态,2013年前三季度的净利润分别同比下滑534%、37%、37%,因此市场对其业绩的预期不高。

主要不确定性:收入确认延后的风险。

蓝盾股份:网络安全行业前景将为公司带来机遇

分产品看,公司安全产品、安全服务和硬件销售业务同比分别增长39%、10%和17%。在安全产品中,公司安全网关业务本期同比增长56%,占公司整体营收和毛利比重分别达到41%和47%,已经成为公司业绩增长的最主要驱动力。从行业角度,信息安全行业景气度趋于提升:首先,棱镜门事件的持续发酵和中央网络安全和信息化领导小组使政府与大中型企业对于信息安全重视程度明显提升,在政府专项资金推动下,信息安全行业有望加速增长;其次,云计算安全、移动互联网安全、工业控制安全和APT等信息安全新领域带来增量投资。在行业景气度提升的同时,公司在2013年度发布了下一代防火墙、下一代统一威胁管理系统、天清应用交付产品和新一代上网行为管理等新产品。这些新产品,结合公司在云安全、移动互联安全和工业控制安全等领域的投入,将驱动公司长期业绩增长。

一季度预告数据参考意义不大

2014年5月16日,在蓝盾股份召开的2013年年度股东大会上,审议通过了《关于〈公司2013年年度报告〉及其摘要的议案》等六项议案。就信息安全上升到国家战略之后对公司的影响,股东与蓝盾股份管理层进行了交流。

毛利率提升缓解市场对竞争过度疑虑,协同效应开始体现。2013年,公司综合毛利率为63.7%,同比上升近3个百分点,主要原因是毛利率较高的安全网关业务占比提升。就占比最高的安全网关业务而言,公司2013年毛利率提升约1.2个百分点至74.1%,已经连续两年上升。市场一直担忧安全网关市场竞争者众多,高毛利率难以维持。公司安全网关业务毛利率始终保持在70%以上,表明公司产品竞争力突出,一旦营收增长加速,将有明显的规模效应。

公司发布的2014年一季度业绩预告显示亏损约:50万元-240万元,同比上升约37.33%-86.94%,由于公司目前的主要客户和收入来自政府部门,季节性非常明显,一季度收入和净利润占全年的比例非常低,因此参考意义不大。从单季度经营数据来看,2013年4季度营收同比增速转正,另外公司预计2014年一季度营收也同比有所增长,总体的经营状况有向好的迹象。

蓝盾股份表示:“中央网络安全和信息化领导小组在2014年二月已正式组建,这为中国信息安全领域做出了顶层设计。公司预计未来政府部门针对网络及信息安全方面会保持较大投入,公司将迎来良好的发展机遇。另外,公司的主要经营模式与其他安全厂商单独销售产品不同,是以提供解决方案为主的,即为客户建设完整的信息安全防御体系,公司的安全产品是部署其中。”

公司2013年销售费用和管理费用同比分别增加40%和54%。两项费用合计同比增加45%,高于营收和毛利增速。同时,我们看到,公司2013年底员工总数为2183人,同比仅微增1%。从研发费用看,公司2013年总体研发投入为1.62亿,同比增加约16%。随着公司与网御星云研发和销售团队的进一步融合,我们判断公司期间费用率从2014年开始将有明显下降。

XP退出激起互连网安全“激情”市镇早被分割。转型处于量的积累阶段

据公司投资者关系信息数据,2014年以来先后有兴业证券、华创证券、信达澳银基金、金鹰基金、招商证券等数家机构前往蓝盾股份进行调研交流。投资者最为关注的几个问题包括:新政策下的公司机遇、公司的行业扩张规划,公司移动互联网领域布局和应急领域布局。

依然是信息安全行业龙头公司,中长期角度维持“增持”评级。我们判断信息安全行业2014年行业景气度提升,公司作为行业龙头将受益行业趋势。我们预测公司2014~2016年EPS分别为0.77元、1.11元和1.57元。基于信息安全行业景气度提升的预期以及公司的龙头地位,我们以45倍的2014年市盈率给予6个月目标价为34.65元,维持“增持”评级。我们仍认为公司在目前A股信息安全行业中最具百亿市值潜力的公司,建议逢低配置,中长期持有。公司可能的股价催化剂包括资本运作以及信息安全事件刺激等。

近年来公司积极向产品
服务转型,老的产品和业务进一步拓展市场的难度越来越大,同时新推出的云服务等市场尚待培育。但随着网络技术和应用范围的发展,人们的各种活动都已离不开网络,因此网络安全产品及服务趋势和发展空间不容置疑,2013年公司的服务型业务也取得了一定进展。

对于公司的扩张规划,蓝盾股份称,“截至2013年底公司共设立了8家分公司、11个办事处,异地扩张步伐不断加快,2013年在华北、西北等地区业绩增速较快。未来,公司会逐步推进对外投资及并购储备工作。针对并购标的,公司表示技术研发及渠道等方面的无形实力是考察重点之一,未来希望通过并购整合能在市场、技术、产品及人才等方面对公司形成有益补充。”

主要不确定性:收入确认延后的风险。

北信源:行业地位越发明显用户价值变现值得期待

绿盟科技:最具核心竞争力的企业级网络安全解决方案商

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公司公告了2014年一季度业绩预告,预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为24.5万-28.2万元,同比增长30%-50%。

XP退出激起互连网安全“激情”市镇早被分割。公司主要向用户提供网络及终端安全产品、Web及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品,并为其提供专业安全服务,客户主要是政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户。2013年实现收入62,305万元,同比增长18%,净利润11,053万元,同比增长17%;2014年一季度收入和净利润分别同比增长15%、17%。

点评:行业地位越发明显,用户价值变现值得期待

中国信息安全需求日益旺盛,龙头公司有望脱颖而出

一季度业绩占比甚小,但释放积极信号公司的经营业绩具有明显的季节性,收入和净利润的实现主要集中在每年的四季度,2011年-2013年第四季度的净利润占比分别高达81%、78%和78%,因此一季度的业绩对全年的影响甚小。公司2012年一季度收入仅748万元,由于费用季度平分,当期净利润亏损1400万元;2013年开始出现明显好转,一季度实现收入大幅增长至2827万元,净利润实现扭亏;2014年一季度公司继续实现净利润同比大幅增长,虽然绝对数值较小,但可以推测收入实现了大幅增长,全年来看,业绩增长势头仍然明显。

IDC预测,2013年中国信息安全产品和服务市场规模分别为9.50亿美元、4.84亿美金;到2017年,中国信息安全产品的市场规模有望达到15.62亿美元,CAGR为13.5%,安全服务的市场规模有望达到7.07亿美元,CAGR为9.9%。公司是中国具核心竞争力的企业级网络安全解决方案供应商,根据IDC报告,在安全软件厂商竞争力展望中,公司的技术能力位居首位。政策是推动行业发展的重要因素,三中全会发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,重点提及信息安全,将成为“十二五”的主题。

“金甲防线”获得政府唯一认证供应商资格,行业地位凸显,圈地价值极大

中国最具核心竞争力的企业级网络安全解决方案商

2014年4月8日开始微软全面停止XP服务,政府、军工、重点行业等企业级市场忧虑冲冲,研报了解到,本次政府相关部门进行认证的XP服务产品,北信源属于唯一获得认证资格的供应商,彰显公司在企业级市场的行业地位和产品优势。

市场份额方面,公司的网络入侵防御系统、抗拒绝服务系统、漏洞扫描产品、Web应用防护系统市场占有率分别为23.2%、30%、23.6%、31.9%,排名第一;网络入侵检测系统市场占有率22.6%,排名第二。成长性方面,公司06-13年营业收入CAGR达到31.1%,净利润CAGR达到46.6%,增速明显高于行业和竞争对手。同时公司作为国家信息安全标准化成员单位,参与了多项国家级、行业级、企业级等各类规范与标准的编写工作。目前公司现有客户24.9%为政府机构,25.3%为电信运营商,此外还有金融、能源、互联网等行业客户,细分行业的巨大优势,并保持了长期稳定的合作关系。

据报道,公司”金甲防线”近日下载量徒增5倍,企业版下载量增长近10倍。研报认为XP续航服务是公司非常重要的机遇,因为公司目前的重点仍是圈地,虽然在政府、军工、能源等重要领域的总部层面市场份额高达70%,但是具体到各个分支机构的终端市场上,公司占比仅20%左右,本次受益于”金甲防线”产品,公司有望在终端数量上提升一个台阶。假设仅政府、军工和能源领域实现终端市场全覆盖,公司未来一到两年有望实现覆盖终端数从目前的2000万上升至4000万左右。圈地后的交叉营销是公司收入的主要来源,圈地加速后,势必带来业绩的更高速增长,价值极大。

盈利预测与估值:我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.58、2.05、2.80元,对应市盈率分别为48、37、27倍。我们看好公司长期的发展以及技术优势和市场前景,外延式并购将成为公司扩充产品业务线以提升整体解决方案能力的重要手段,但政策层面让市场对信息安全类公司的盈利预期过高,出于谨慎原则,我们给予公司“谨慎增持”评级。

企业级市场最具互联网基因和优势的公司,用户资源价值较大,维持买入评级

风险提示:竞争加剧导致毛利率下降的风险;技术风险;控制权风险;募集资金投资项目风险。

计算机板块2014年一个明显的主题就是”触网”,这也是整个行业的大势所趋,云计算、互联网、平台化等是行业发展的方向。互联网的核心是用户,而相比个人消费市场,企业级市场的互联网业务门槛更高,如资质门槛、业解决方案门槛、成功案例门槛等等,北信源从早期的个人杀毒软件市场转战企业级市场,早早具备互联网运营的基因和经验,从公司的战略规划来看,互联网和个人市场也是其重要的发展方向,研报认为,在企业级市场上,能够拥有2000万高粘性用户的企业很稀缺,该用户数量即使放到个人市场上价值也非常大。随着金甲防线和其他新产品的拓展,公司用户量有望继续获得高速增长,未来用户价值变现非常值得期待。预计2014、2015年的EPS分别为0.82元和1.1元,对应当前股价PE分别为49.2倍和36.5倍。公司的核心竞争力较强,圈地阶段尚能够实现高速增长,未来发力终端交叉营销市场弹性更大,高增长能够看得很远,公司已经覆盖的数千万终端用户未来价值变现值得期待,维持买入评级。

启明星辰:业绩良性增长,费用控制有待改善

风险提示:费用大幅增长风险;互联网类公司竞争加剧等风。

公司发布2013年业绩报告,报告期内,实现总收入为9.48亿元,较上年同期增30.31%;归属于母公司所有者的净利润为1.22亿元,较上年同期增66.19%;基本每股收益为0.59元。拟10送4转6派1元。

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业绩符合预期,网御星云并表助业绩跨越式增长

网御星云整体并表助力公司安全网关产品和安全检测产品营收高速增长,带动整体收入规模增长远超行业平均水平。净利润增速显著快于收入增速主要缘于:1)增值税退税额大幅增加;2)公司各产品线毛利水平大多呈现稳中有升的态势,整体毛利率上升近3%。但公司全年费用控制逊于研报此前预期,销售费用和管理费用增长均快于收入规模增速,研报认为随着对网御研发与销售部门整合的推进,公司费用控制的成效有望自2014年开始逐步显现,这也将成为公司短期业绩增长的核心驱动力之一。

夯实行业地位,分享网络安全国产化盛宴

整合网御星云后,公司顺势切入军队军工和能源、交通等细分市场,进一步巩固了在防火墙、统一威胁管理、入侵检测与防御、安全管理平台市场上的龙头地位,同时在安全性审计、安全专业服务方面亦处于市场中的第一集团。随着国家网络安全和信息化领导小组的成立,关键行业应用领域网络设施的国产替代有望提速,政府机关、军队、大型金融、能源、电信企业等仍会成为投资的重点。此外在”民生”领域,数据的集中化处理和移动互联的兴起在为应用安全和移动安全带去挑战的同时,也为行业增长打开了新的市场空间。公司将凭借完善的产品线以及持续的推陈出新在行业的成长中继续领跑。2013年公司推出的新品包括:下一代防火墙、下一代统一威胁管理系统、天清应用交付产品、新一代上网行为管理产品、新一代堡垒机产品等。

维持”增持”评级:研报预计公司2014和2015年每股收益分别为0.79和1.16元,对应市盈率:41倍和28倍,净利润复合增长率超过40%。

公司将立足网关、检测和平台三大优势技术,着力布局APT检测、DLP、大数据安全、工控安全、移动互联网安全、云计算和虚拟化安全等新兴领域,并运用资本优势持续提升市场占有率,巩固行业领军地位。研报维持其”增持”评级不变,给予12个月目标价35.6元,对应2014年市盈率45倍。

风险提示:政企部门对网络安全投入逊于预期、回款不利导致坏账攀升。

北信源:行业地位越发明显用户价值变现值得期待

公司公告了2014年一季度业绩预告,预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为24.5万-28.2万元,同比增长30%-50%。

点评:行业地位越发明显,用户价值变现值得期待1.一季度业绩占比甚小,但释放积极信号公司的经营业绩具有明显的季节性,收入和净利润的实现主要集中在每年的四季度,2011年-2013年第四季度的净利润占比分别高达81%、78%和78%,因此一季度的业绩对全年的影响甚小。公司2012年一季度收入仅748万元,由于费用季度平分,当期净利润亏损1400万元;2013年开始出现明显好转,一季度实现收入大幅增长至2827万元,净利润实现扭亏;2014年一季度公司继续实现净利润同比大幅增长,虽然绝对数值较小,但可以推测收入实现了大幅增长,全年来看,业绩增长势头仍然明显。

“金甲防线”获得政府唯一认证供应商资格,行业地位凸显,圈地价值极大

2014年4月8日开始微软全面停止XP服务,政府、军工、重点行业等企业级市场忧虑冲冲,研报了解到,本次政府相关部门进行认证的XP服务产品,北信源属于唯一获得认证资格的供应商,彰显公司在企业级市场的行业地位和产品优势。

根据媒体报道,公司”金甲防线”上周下载量徒增5倍,企业版下载量增长近10倍。研报认为XP续航服务是公司非常重要的机遇,因为公司目前的重点仍是圈地,虽然在政府、军工、能源等重要领域的总部层面市场份额高达70%,但是具体到各个分支机构的终端市场上,公司占比仅20%左右,本次受益于”金甲防线”产品,公司有望在终端数量上提升一个台阶。假设仅政府、军工和能源领域实现终端市场全覆盖,公司未来一到两年有望实现覆盖终端数从目前的2000万上升至4000万左右。圈地后的交叉营销是公司收入的主要来源,圈地加速后,势必带来业绩的更高速增长,价值极大。

企业级市场最具互联网基因和优势的公司,用户资源价值较大,维持买入评级

计算机板块2014年一个明显的主题就是”触网”,这也是整个行业的大势所趋,云计算、互联网、平台化等是行业发展的方向。互联网的核心是用户,而相比个人消费市场,企业级市场的互联网业务门槛更高,如资质门槛、业解决方案门槛、成功案例门槛等等,北信源从早期的个人杀毒软件市场转战企业级市场,早早具备互联网运营的基因和经验,从公司的战略规划来看,互联网和个人市场也是其重要的发展方向,研报认为,在企业级市场上,能够拥有2000万高粘性用户的企业很稀缺,该用户数量即使放到个人市场上价值也非常大。随着金甲防线和其他新产品的拓展,公司用户量有望继续获得高速增长,未来用户价值变现非常值得期待。预计2014、2015年的EPS分别为0.82元和1.1元,对应当前股价PE分别为49.2倍和36.5倍。公司的核心竞争力较强,圈地阶段尚能够实现高速增长,未来发力终端交叉营销市场弹性更大,高增长能够看得很远,公司已经覆盖的数千万终端用户未来价值变现值得期待,维持买入评级。

风险提示:费用大幅增长风险;互联网类公司竞争加剧等风。

卫士通:内生与外延增长均传来利好

2014年3月20日发布卫士通深度报告《信息安全全产业链的IT集成商》。公司横向通过行业集成实现成长,纵向通过并购打造信息安全产业链。

2014年南网利好频频。电网是卫士通行业集成的重点行业,南方电网网站4月9日发布《“十二五”科技发展规划》,指出“配网规划、建设和运行的突出问题愈加引起关注”。南方电网计划“在电网安全稳定运行领域,通过开展电网分析与规划技术、电网安全稳定控制技术研究,提升电网安全稳定运行能力”。根据2014年3月《南方电网报》报道,南方电网力争在2014年底实现“6
1”系统上线试运行,初步实现网、省、地、县的业务全覆盖,实现信息系统的纵向贯通,横向协同。卫士通在国家电网和南方电网销售纵向认证加密、电力专用密码机、电能计量密码机和密钥管理系统,2011年年报公告“未来3-5年南网配网建设预计投入20-30亿”。2012-2013年南网信息化投资不温不火,预计2014年起卫士通来自南网配网加密设备的收入是亮点。

外延并购再进一步。2014年4月3日公司发布第一次临时股东大会决议公告,审议通过《关于成都卫士通信息产业股份有限公司符合向特定对象非公开发行股份购买资产并募集配套资金条件的议案》,本次并购更进一步。卫士通计划打造从算法、芯片、模块、整机、系统、方案到服务的完整产业链。三十所拥有六块重要业务资产,三零嘉微、三零瑞通和三零盛安的整合发生在2014年,推测其它整合在2015年成为议题。根据2013年11月交易预案,三十所的2011、2012年收入规模分别为卫士通的4倍和5倍。推测公司还有并购中国电科以外网络安全公司的可能。

给予“增持”评级。预计2013-2016年收入为4.6、6.3、8.3、10.6亿元,净利润为0.39、0.93、1.13、1.42亿元,每股收益为0.23、0.54、0.65、0.82元。估计拟收购三块资产的2014年净利润合计0.42亿元,尚未并表。给予“增持”评级。

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