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美高梅官方开户期市分析:大豆高位震荡后下跌风险大

近期国内大豆期货和现货价格持续上涨。一方面是由于新作大豆减产带动市场炒作热情,另一方面则是由于现货市场供应偏紧。截至7月31日,黑龙江油厂大豆收购价格在1.95-2.04元/斤…

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本周(11月24日-11月28日),美豆现货供应紧张情况继续发酵,出口需求走强,期价震荡走升。油厂收购价格平稳,豆农惜售情绪松动,国产大豆购销价格下跌,连豆一期价震荡走低。进口…

近期国内大豆期货和现货价格持续上涨。一方面是由于新作大豆减产带动市场炒作热情,另一方面则是由于现货市场供应偏紧。截至7月31日,黑龙江油厂大豆收购价格在1.95-2.04元/斤,个别地区较上月涨0.07元/斤。不过目前已经开始高位震荡,后市不容乐观。

南美大豆丰产格局基本确立,美豆播种面积预估上调,美豆期价止涨回跌。国内油粕价格下跌令油厂压榨收益由正转负,豆一期价跟随外盘回调,东北大豆产区现货购销价格明显上涨。进口大豆到港量大,油厂开机率高,豆粕价格走低。

美高梅官方开户期市分析:大豆高位震荡后下跌风险大。本周(11月24日-11月28日),美豆现货供应紧张情况继续发酵,出口需求走强,期价震荡走升。油厂收购价格平稳,豆农惜售情绪松动,国产大豆购销价格下跌,连豆一期价震荡走低。进口大豆到港成本下降,油粕价格下跌,油厂压榨亏损缩小。

美高梅官方开户 ,美高梅官方开户期市分析:大豆高位震荡后下跌风险大。因大豆种植效益偏低,和种植玉米、水稻相比,多种一亩大豆要少收入300-400元,并且大豆种植结束,而直补政策的细节至今仍未公布,对农户的种植意向造成明显影响,今年国产大豆种植面积连续下降局面恐将延续,其次,目前正处于大豆生长期间,而天气情况也较为严峻,像河南、内蒙古等产区干旱严重,可以看出今年国产大豆产量继续下滑的局面。大豆种植面积与产量齐降,给国产豆价奠定坚实基础。而据最新国储豆拍卖数据显示,国家临储大豆成交价和成交率均有明显回升。显示出国产豆市场仍有需求缺口,给国产豆带来些许信心。受以上利好因素提振,短期国产豆仍延续强势走势。

第一

美高梅官方开户期市分析:大豆高位震荡后下跌风险大。本周CBOT市场大豆期货价格震荡走高,由于美豆收割基本结束,美豆现货紧张局面有所缓解,但豆粕现货价格继续走高,同时出口需求走强,导致美豆期价震荡走升。利空方面:一是本周美国大豆收割进度数据显示收割已基本结束。美国农业部作物生长报告显示,截至11月23日当周,美国大豆收割率为
97%,高于去年同期的 95%,低于过去 5 年均值的 98%,前一周为
94%,中西部产区收割已经完成。二是巴西大豆种植进度加快,由于近期出现有利降雨,巴西大豆种植进度大幅加快,基本追平往年同期水平。三是美国堪萨斯州的期货经纪商Country
Futures 公司分析师表示,有传言称中国2015 年 2-3月份将取消150-250
万吨的大豆进口订单,届时巴西大豆产量前景将更明朗。有分析师表示,今年中国提前订购和装运大量美国大豆,有可能意味着后续采购动力不足。

但大豆远期供应整体仍呈现供大于求的局面,将压制大豆上行空间。近期公布的8月USDA供需报告再次上调美豆单产预期,带动外盘价格回落。同时受6月份巴西大豆到港量巨大,港口巴西大豆报价在3850元/吨,较上月跌280元/吨,美西大豆报价在4060元/吨,较上月跌20元/吨。

南美丰产压力 美豆止涨回跌

利多方面:一是美豆出口检验数据继续走强。美国农业部出口检验报告显示美国农业部出口检验报告显示,截至
11 月 20 日当周,美国大豆出口检验量为 278.4万吨,低于上周的 312.7
万吨,但仍高于去年同期的 183.4 万吨。其中向中国出口检验
213.3万吨,低于上周的 243.1 万吨,占美豆出口检验量的 87.7%。2014/15
年度美国大豆已累计出口检验 1941 万吨,同比提高
21.3%。美国农业部预计,本年度美豆出口量达 4681
万吨。二是美国国内压榨利润高企,美国农业部压榨周报显示,截至 11 月26
日当周,美国大豆压榨利润为 4.21 美元/蒲,较一周前的 3.71 美元/蒲高出
13.5%,也高于上年同期的 2.68
美元/蒲,主因是豆粕价格反弹。高企的榨利令油厂开足马力生产,并积极寻购大豆现货。三是巴西产量下调。美国农业部下属海外农业服务局(FAS)本周预计,2014/15年度巴西大豆产量为9200万吨,低于美国农业部
11 月报告中的 9400 万吨,但仍创历史记录,主要因天气问题下调产量。

美高梅官方开户期市分析:大豆高位震荡后下跌风险大。另一方面,目前市场油粕库存巨大,打压国内油粕现货,截至7月末,沿海一级豆油主流现货价位在6120-6380元/吨一线,跌幅多在300-500元/吨不等,沿海豆粕价格下调至3550-3640元/吨,较上月跌100-220元/吨。油粕行情大跌,黑龙江油厂加工亏损令其收购大豆意愿不高,目前黑龙江压榨企业普遍处于停产状态,或零星生产,给油豆市场带来明显打压。另外,目前低价进口大豆替代国产商品大豆现象在国内部分地区已开始普遍,也给国产大豆价格带来冲击。综合来看,国产商品豆市场需求缺口依旧存在,给市场带来强力支撑,不过市场利空也不少,价格也难上涨。

2月份CBOT市场大豆期价先涨后跌,上旬在美国大豆出口需求强劲的利多支撑下上涨,随着中下旬南美天气的好转和丰产压力的迫近,加之美豆新作种植面积超预期增加,美豆期价持续走弱,月末期价维持在1020美分/蒲式耳附近震荡。

资金方面,上周投机资金在CBOT市场豆类品种由多转空,截至11月18日的CFTC报告非商业头寸数据显示,投资基金减持大豆、豆油和豆粕净多头寸,说明投机资金看跌短期内豆类价格走势。

同时大豆进口数量依然巨大,据估计2014年7月份国内各港口进口大豆预报到港总量632.35万吨,低于6月份到港量636万吨,不过远高于往年同期。7月份大豆到港量依旧庞大,8月份大豆到港量也将达到625万吨,使国产豆承压。

利空因素来自偏空的美国农业部报告及南美大豆丰产上市。南美大豆主产区天气条件良好,有助于大豆作物生长及收获;2月巴西雷亚尔升值趋势终止,有利于刺激巴西农户出售大豆。

后市看来,美豆新作收割已经基本结束,现货紧张局面有所缓解,但在美国国内压榨利润丰厚的背景下,油厂积极寻购大豆现货,而美国有限的运力和农户对大豆的惜售情绪,导致现货紧张局面短期难以彻底缓解,并支撑美豆期现货价格。南美天气已经导致南美大豆供应延后,在南美大豆定产并对美豆出口产生冲击之前,美豆期价再创新低的可能性较小。在南美收割之前,市场或将维持震荡格局。后期需要密切关注美豆出口进度和现货基差情况,以了解美国大豆现货的供需情况,并密切关注南美天气的变化。技术面上,美豆主力1月期价重新站稳20日均线支撑,技术面走好,短期内或将维持震荡走升态势,建议10日均线下方逢低买入。

综上所述,大豆短期由于现货供应偏紧以及产区干旱天气推动,仍将延续高位震荡走势,但由于下游需求疲弱且进口量居高不下,而新作美国大豆丰产几成定局,大豆后市上行空间有限,后市继续关注产区天气变化,投资者前期多单应适当离场。

利多因素来自强劲的需求。美豆出口进度依旧领先往年同期水平,截至2月16日的一周,美国大豆净销售量为41.4万吨,美豆已累计销售5215万吨;美农业部年度农业展望论坛称,2017年大豆价格仍将相对玉米高企,因为大豆需求依然强劲,玉米出口市场竞争激烈。

本周,连豆一期价触底回升,合约近强远弱,持仓量小幅下降。基本面信息偏空,农户惜售情绪减轻导致新豆供应增加,而终端需求维持观望,市场局部成交价格有所下调。

综合看来,尽管美豆出口需求强劲,但2月巴西大豆上市进度加快,后期全球需求转向南美将令美豆出口受损,美豆新作种植面积增加,只要南美不再出现大的天气灾害,3月美豆期价料将继续承压下行,并在3月见到季节性低点,以消化南美丰产带来的供应压力。技术面上,美豆主力3月合约期价运行在1020~1070美分/蒲式耳区间,下旬徘徊在1020美分/蒲式耳的月内低点,短期内或将测试1000美分/蒲式耳前低,建议投资者短期内维持偏空操作思路,但鉴于1000美分/蒲式耳至950美分/蒲式耳的2016年下半年低点的交投空间较小,建议投资者在1000美分/蒲式耳下方逢低买入。

本周现货价格维持平稳,局部出现小幅下跌,黑龙江地区食用豆收购价格4200-4300元/吨,油用大豆收购价格3800-3950元/吨,均与上周持平。由于压榨亏损,油厂收购价格偏低,而豆农对大豆价格预期较高,购销分歧导致豆农惜售,大豆成交持续清淡,供应方面:随着节日的临近,近期部分地区大豆收购价格小幅下调,显示农户惜售心理出现松动,导致新豆市场供应增加,后期供应峰值或将出现。需求方面依旧疲软:由于今年大豆实施目标价格补贴政策,国家不再对大豆实施临时收储,收购主体的缺位,导致当前需求较往年同期明显减少,加之近期港口进口大豆分销价大幅下跌,进口大豆和国产大豆价格差扩大,进口大豆替代国产大豆的数量增加,下游加工企业普遍持观望态度。后市看来,随着时间的推移,农户抛售高峰的迫近,市场预期的现货价格下跌即将到来。

第二

国家粮食局监测显示,截至11月25日内蒙古、黑龙江等3
个大豆主产区各类粮食企业累计收购新产大豆68万吨,较上年同期增加20万吨。其中11月20-25日收购17万吨,收购进度明显加快。部分贷款农户还款日期接近,大豆出售意愿增强,收购量也随之增加。

利空消息迫近豆一冲高回落

期货方面,连豆一主力1501合约期价本周先跌后涨,减仓上行,随着交割月的临近,近月合约期价将受到现货价格走弱的负面影响,但农户惜售和中储粮轮换大豆,导致当前符合仓单要求的大豆数量不多,多头逼仓意味渐浓,综合导致当前1501合约价格涨跌空间受限。建议投资者对近月1501合约维持观望态度,远月合约1509合约则可逢低轻仓买入。

2月,连豆一期价冲高回落,期价重心下移,持仓量月环比大幅增加,空头增仓令期价走弱。2月东北大豆购销恢复,豆农售豆积极性提高,但国内油粕价格下跌,油厂收购油用豆积极性下降,东北大豆产区现货购销价格较1月明显上涨。

本周五进口大豆到港成本为3600元/吨,较上周下跌100元/吨。进口大豆港口分销价3550元/吨,较上周下跌100元/吨。国内油粕现货价格下跌,豆粕价格较上周下跌30-60元/吨,豆油价格较上周下跌10-50元/吨。尽管下游产品下跌,但大豆成本跌幅更大,导致油厂压榨亏损缩小。根据船期监测,预计11月份我国进口大豆到港约630
万吨,高于之前预估的580万吨,12月份及明年1月进口量均有望超过700万吨,大豆到港量持续高于预估,加之压榨利润处于历史较好水平,将会增加内盘油粕市场的套保压力。

黑龙江食用豆收购价3850元/吨,较上月上涨100~160元/吨;油用豆收购价3700~3800元/吨,上涨100~180元/吨。由于国内油粕价格下跌,油厂压榨利润下滑,油用豆需求开始出现一定程度下滑。由于节后油粕市场价格均较节前有所下降,油厂压榨国产豆收益由盈利转亏损,万得资讯数据显示,2月22日国产大豆压榨利润为-103.75元/吨,已经连续1个月处于负收益状态。油厂压榨收益由正转负,将导致油厂收购国产油用豆的需求下降。此外,今年国产大豆新作种植面积增加,以及市场传言临储大豆拍卖将会提前举行,都将利空大豆价格。

本周,连盘豆粕期价窄幅震荡,价格重心平移,持仓量大幅下降。本周豆粕期强现弱,期货价格企稳,但现货价格延续弱势下跌,本周五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在3220-3370元/吨,较上周下跌30-60元/吨。

从近期购销数据来看,春节后产区购销已经逐步恢复,近期收购进度明显加快。从2016/2017年度的收购数据来看,市场购销心态持续乐观,据国家粮食局统计,截至2月15日,黑龙江等7个主产区累计收购大豆160万吨,同比增加68万吨。

养殖需求方面:本周肉鸡价格较上周继续下跌,鸡苗价格上涨,鸡蛋价格小幅下跌。生猪价格小幅下跌,近期猪价呈震荡趋势,猪粮比仍低于6:1的盈亏平衡,需求维持平稳。

豆一期价跟随外盘走弱。由于近期油脂价格持续大幅回调,美豆期价本轮调整周期的持续时间可能更长。受外盘走势和国内油厂榨利恶化的影响,后期豆一期价走势可能持续偏弱,投资者可在20日均线上方逢高沽空豆一1705期货合约。春播前现货供应压力将会显现,建议农户分批销售大豆。

操作建议上,由于美盘大豆和豆粕结束单边上涨行情,加之11月国内大豆到港量明显增加,国内油厂开工率进入上升周期,国内粕类现货价格下行压力较大。但从油粕关系来看,原油价格的破位下跌,或将引发食用油价格的进一步下行,并对粕价产生额外支撑,加之美盘期价短期内大幅走弱可能性不大。整体看来,短期豆粕期现货价格将处于宽幅震荡格局。鉴于节前备货期即将到来,建议短期饲料养殖企业逢低扩大豆粕现货库存,已有基差合同的可逢低点价。

第三

节后油粕下跌 油厂榨利转差

在美豆期价和BMD棕榈油期价大幅下跌的带动下,国内油粕期价齐跌。豆粕价格期强现弱,基差继续走弱,期货月跌幅仅10~20元/吨,而同期现货价格明显下跌。

由于国内进口大豆到港量环比增加,加之油厂开机率高企,国内豆粕现货供应紧张局面缓解,导致现货价格表现疲软,月末沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在3060~3150元/吨,月环比下跌60~150元/吨。由于油粕现货价格下跌,加之2月国内油粕现货价格走势弱于进口大豆成本走势,油厂压榨收益转差。

2月底进口大豆港口分销价3650~3750元/吨,月环比下跌20~50元/吨,受2~5月大豆到港量同比增加的影响,后期供应仍处于同比增加趋势。总体看,后期国内大豆供需矛盾有望缓解,豆粕现货供需将由紧转松,豆粕基差可能走弱。建议饲料厂对豆粕采购谨慎乐观态度,可在外盘跌至1000美分/蒲式耳下方后适当增加库存。

第四

进口环比增加 同比依然下降

海关数据显示,1月份我国大豆进口量达到766万吨,创下2010年以来同期最高进口量,这是因为早先延期的大豆船货到港,而且国内压榨需求依然坚挺。虽然1月份进口量低于去年12月份的900万吨,但比2016年1月增加35%;2月份大豆到港最新预期591万吨,3月份670万吨,4月份730万吨,2~5月份大豆到港量较去年同期或增15%。

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